機関投資家のファンド運用者のためのブロックチェーン入門

ファンド運用者は、エンジニアのようにブロックチェーンを理解する必要はありませんが、最高執行責任者がそうしなければならないように理解することなしに、デジタル資産ファンドを運営することはできません。その技術は、資産がどう保有されるか、取引がどう決済されるか、そして運用上何が間違いうるかを決定します。この入門は、思想を飛ばし、デジタル資産ファンドの運営方法に実際に影響するわずかな概念に焦点を当てます。

暗号資産ファンドを運営するためにスマートコントラクトを書く必要はありません。しかし、決済レイヤーがなぜそのように振る舞うのかを知る必要はあります。なぜなら、それこそが貴方のカストディ、運営、リスクを形づくるものだからです。David Lloyd、CV5 Capital 最高経営責任者

ブロックチェーンとは何か

ブロックチェーンは、多くの独立したコンピューター、すなわちノードによって維持される共有台帳であり、それぞれが写しを保持し、その内容について合意します。取引はブロックにまとめられ、各ブロックは暗号学的に前のブロックに連結され、遡及的に改変することが極めて困難な連鎖を形成します。ファンドにとっての意義は、資産の所有が、単一のカストディアンの内部データベースではなく、この台帳に記録されることであり、それがそれを保有することの機会とリスクの双方を変えます。

一ページでのコンセンサス

コンセンサスは、ネットワークが中央の権威なしに、どの取引が有効かについて合意する方法です。二つの支配的なモデルは、ノードがブロックを追加するために計算能力を費やすプルーフ・オブ・ワークと、ノードが不正に対して没収されうる資本をコミット、すなわちステークするプルーフ・オブ・ステークです。その仕組みはファンドにとって重要です。なぜなら、それは新たな資産と報酬がどう創出されるか、ステーキングが可能かどうか、そしてネットワークがどれほど安全で分散しているかを決定し、それがリスク評価に直接つながるからです。

なぜベースレイヤーがカストディと決済に影響するのか

所有が台帳上に存在し、暗号鍵によって統制されるため、デジタル資産におけるカストディは、根本的に、証書を保有するのは誰かではなく、鍵を統制するのは誰かについてのものです。それは伝統的なカストディとは異なる問題であり、異なる統制を要求します。決済もまた異なります。すなわち、取引はチェーン自身のスケジュールで決済され、確認されれば一般に不可逆であり、中央の清算機関に依存しません。これらの特性が、デジタル資産ファンドの運営上のすべてを形づくります。

ファイナリティ、リオーグ、そして運用上のリスク

ファイナリティは、取引が決済済みで不可逆として扱える時点です。一部のネットワークでは、ファイナリティは確率的であり、より多くのブロックが追加されるにつれてより確実になります。そしてまれに、チェーンが再編成、すなわちリオーグを起こし、最近の取引を一時的に巻き戻しうるものです。ファンドにとって、これは、送金がそれが現れた瞬間に必ずしも完了していないことを意味します。運用手続きは、資産を受領済みとして扱う前に、十分な確認を待たなければなりません。ファイナリティを見誤ることは、現実の、回避可能な運用上の誤りです。

運用者が実際に理解する必要があるもの

運用者が必要とする実務的な知識は限られています。すなわち、鍵が、したがってカストディがどう機能するか、決済とファイナリティが運営にどう影響するか、コンセンサス・モデルがリスクと利回りにどう関わるか、そして技術がどこに故障点を導入するかです。CV5デジタル資産プラットフォームでは、これらの特性から流れ出るカストディ、決済、運用上の統制が運用の枠組みに組み込まれているため、運用者はインフラの専門家になることなくオンチェーン戦略を運営できます。投資運用者は戦略を保持します。完全な運用上の全体像については、信頼できるデジタル資産ファンドの構築に関するガイドをご覧ください。

主なポイント

よくあるご質問

簡単に言えばブロックチェーンとは何ですか。

その内容について合意する多くの独立したコンピューターによって維持される共有台帳であり、資産の所有を、事後に改変することが非常に困難な連結されたブロックに記録します。

なぜデジタル資産ではカストディが異なる仕組みで機能するのですか。

所有が、カストディアンの内部記録ではなく暗号鍵によって統制されるため、カストディは根本的に、鍵を統制するのは誰か、そしてそれらがどう保護されるかについてのものだからです。

取引のファイナリティとは何ですか。

ファイナリティは、取引が決済済みで不可逆として扱える時点です。一部のネットワークではそれは確率的であるため、運営は資産を受領済みとして扱う前に十分な確認を待つべきです。

本記事はCV5 Capitalが情報提供のみを目的として作成したものであり、法務・規制・税務・投資に関する助言を構成するものではありません。ファンド運用者は、自らの具体的な構造、投資家、戦略、規制上の義務に基づき独立した専門家の助言を得るべきです。CV5 Capitalはケイマン諸島金融管理局に登録されています（CIMA登録番号 1885380、LEI: 984500C44B2KFE900490）。