CV5 Capital · ケイマン諸島金融庁（CIMA）登録 · CIMA登録番号 1885380
.svg)
分離ポートフォリオ会社（SPC）とは、分離ポートフォリオを設けることができるケイマン諸島の免税会社であり、各分離ポートフォリオの資産および負債は、法令により、相互に、また会社の一般資産から法的に分離されています。ファンド運用会社にとって、その実務上の効果は大きなものです。戦略ごとに新たなビークルを設立することなく、一つの規制対象会社の中で複数のファンドを、それぞれ他から隔離された状態で運営できます。SPCは、CV5 Capital自身のCV5 SPCおよびCV5 Digital SPCを含め、プラットフォーム型ファンドの立ち上げにおける標準的な基盤となっています。本ページでは、このストラクチャーの仕組み、運用会社が利用する理由、そしてその限界について説明します。
「SPCは、ファンド業界が何十年も抱えてきた問題を解決しました。すなわち、毎回新たな会社を設立する費用と時間をかけずに、各戦略に独自の法的な隔離を与えるにはどうすればよいかという問題です。適切に利用すれば、SPCはケイマンが提供する最も効率的な機関投資家向けの立ち上げストラクチャーです。分離の形式要件を守らずに安易に利用すれば、まさにそのために選ばれた保護を失うことになります。」Evan Judd、CFA、CV5 Capital 取締役
SPC制度は、ケイマン諸島会社法の第XIV部に定められています。SPCは単一の法人であり続けますが、任意の数の分離ポートフォリオを設けることができ、各ポートフォリオはそれぞれ固有の資産および負債を保有します。あるポートフォリオの債権者が請求できるのはそのポートフォリオの資産に限られ、他のポートフォリオの資産、また通常は会社の一般資産に対しては請求できません。契約は該当するポートフォリオの勘定で締結しなければならず、ポートフォリオの名称には分離ポートフォリオであることを示す表示が必要です。その仕組み、形式要件および判例については、ケイマンの分離ポートフォリオ会社に関する完全ガイドで詳しく解説しています。
主な理由は三つあります。第一にスピードです。既存のSPC上に新たな分離ポートフォリオを設ける方が、単独の会社を設立し、書類を整え、登録するよりもはるかに迅速です。第二に費用です。ポートフォリオは、SPCのガバナンス、登録および基盤を重複して整備するのではなく共有します。第三に分離です。各戦略は法令により隔離されており、これは複数の戦略を運用する運用会社にとっても、隣接するポートフォリオの負債へのエクスポージャーを望まない投資家にとっても重要です。これが、SPCが大半のプラットフォーム型の立ち上げを支えるストラクチャーである理由であり、複数ファンドの展開を計画する運用会社が一つの規制対象プラットフォームでの複数ファンドの立ち上げに関する当社のガイダンスを読むべき理由でもあります。
SPCは唯一のストラクチャーではなく、常に正しい選択とも限りません。単独の免税会社は、より高い費用とより長い所要期間と引き換えに、運用会社に自らのビークルの完全な支配権を与えます。その利点と欠点は、プラットフォームと単独設立の比較および機関投資家が実際に好むもので説明しています。マスター・フィーダー・ストラクチャーは、米国の課税投資家とオフショア投資家が混在する投資家層に対応しますが、新興運用会社には多くの場合不要です。シンガポールの同等のビークルを検討するアジアの運用会社は、シンガポールVCCとケイマンSPCの比較をご覧ください。より広い判断の枠組みは、ケイマン・ファンド設立ガイドにまとめています。
オープンエンド型ファンドとして運営されるSPCは、ミューチュアル・ファンド法に基づきケイマン諸島金融庁に登録し、監査、届出およびマネー・ローンダリング対策（AML）の義務は会社レベルで適用され、各ポートフォリオはその枠組みの中で報告されます。ガバナンスこそが、このストラクチャーを実効性のあるものにします。取締役は会社全体に対して義務を負い、契約は正しいポートフォリオに帰属させなければならず、各ポートフォリオの登録簿、勘定および取引は適切に分離して管理しなければなりません。確立されたSPC上で立ち上げることは、これをすでに実践しているガバナンスの枠組みを引き継ぐことを意味します。投資家が適用する基準は、ガバナンスおよびODD対応ガイドで説明しています。
CV5の視点：法令による分離は、単なる法令ではなく規律です。その保護は、すべての契約、勘定および登録簿の記載がポートフォリオの境界を尊重している場合に維持されます。これは、形式要件が各運用会社の場当たり的な対応ではなく、機関としての定型業務となっている基盤の上で運営すべき理由となります。
CV5 Capitalは、CIMAに登録された二つの分離ポートフォリオ会社を運営しています。伝統的なヘッジファンド戦略向けのCV5 SPCと、デジタル資産戦略向けのCV5 Digital SPCです。運用会社は、該当するストラクチャー上の分離ポートフォリオとして立ち上げます。取締役、設立文書、コンプライアンス上の役割およびサービスプロバイダーとの取り決めはすでに整備されており、分離の形式要件は機関としての定型業務として維持されます。CV5は第三者の戦略について投資判断を行わず、法律事務所、事務管理会社、監査法人、カストディアンまたは投資顧問業者ではありません。運用会社は自らの戦略、ブランドおよび投資裁量を保持します。
ケイマン法に基づく分離は十分に確立されていますが、ケイマン国外の資産または債権者に関する外国裁判所での取扱いについては検証が進んでおらず、その保護は実務において形式要件が遵守されているかどうかに左右されます。特定の戦略にとってSPC、単独のビークルまたはマスター・フィーダーのいずれが適切かは個別の事実関係によって異なり、独立した専門家の助言およびケイマンの弁護士を通じて確認すべきです。本ページは2026年7月時点の状況を反映しています。
CV5 Capitalは、運用会社がCV5 SPCおよびCV5 Digital SPCの分離ポートフォリオとしてヘッジファンドおよびデジタル資産ファンドを立ち上げることを支援しており、ストラクチャー、登録、ガバナンスおよびコンプライアンスを一つのプラットフォーム上で調整します。
SPC上での立ち上げについて、CV5 Capitalにご相談ください。
CV5 Capitalに相談する分離ポートフォリオを設けることができるケイマン諸島の免税会社であり、各分離ポートフォリオの資産および負債は、法令により、相互に、また会社の一般資産から分離されています。各ポートフォリオは単一の法人の中で隔離されたセルとして運営されるため、このストラクチャーは複数ファンドのプラットフォームに適しています。
いいえ。法人はSPCであり、ポートフォリオはその中の法定の区分です。資産および負債の分離は、別個の法人設立ではなく会社法によって生じるものであり、これにより新たなポートフォリオの設置は新会社の設立よりも迅速かつ低コストとなります。
既存のSPC上であれば、会社、その登録およびガバナンスがすでに存在するため、単独での立ち上げよりも大幅に迅速です。残る作業は、ポートフォリオ固有の書類、規制当局への通知、およびサービスプロバイダーのオンボーディングです。所要期間は目安であり、プロバイダーおよび規制当局に左右されます。
それこそが法令の目的です。あるポートフォリオの債権者が請求できるのはそのポートフォリオの資産であり、他のポートフォリオの資産ではありません。その保護は形式要件が遵守されているかどうかに左右され、ケイマン国外の裁判所での取扱いについては検証が進んでいません。投資家は、当該ポートフォリオの募集書類を確認すべきです。
該当する質問票にご記入のうえ、ご検討中のファンドの概要をお知らせください。クローズドエンド型ベンチャーキャピタル・ファンド、またはオフショア投資運用会社の設立については、当社チームまでお問い合わせください。
伝統的ファンド条件質問票 ↗デジタル資産ファンド条件質問票 ↗プラットフォームで立ち上げる各ファンドはサブファンド、すなわちCV5 SPCまたはCV5 Digital SPC内の分離ポートフォリオです。二つのプラットフォームを切り替え、法的構造、各当事者の責任、サブファンドへの出資の流れを確認できます。各ボックスを選択すると、その役割が表示されます。
法的構造。CV5 SPCおよびCV5 Digital SPCは、CIMAに登録されたケイマン諸島の分離ポートフォリオ会社です。各サブファンドは独自の運用方針、条件、投資運用会社を持つ分離ポートフォリオであり、その資産と負債は法令により他のすべてのサブファンドから分離されています。
役割と責任。独立取締役を含む取締役会が、会社と各サブファンドを監督します。各サブファンドに任命された投資運用会社が投資判断を行います。CV5 Capitalはプラットフォーム管理と会社管理を提供し、投資判断は行いません。管理会社、監査人、銀行、カストディアンは独立したサービス提供者です。
出資。投資家は特定のサブファンドの株式を引き受けます。CV5 Digital SPCでは、サブファンドは募集文書の定めに従い、USD、EUR、CHF、JPY、GBP、AEDなどの指定通貨による法定通貨での銀行口座への出資、またはUSDC、USDTなどのステーブルコインでのウォレットへの出資を受け入れることができます。