CV5 Capital · 已向開曼群島金融管理局登記 · CIMA登記編號1885380
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代幣化改變的是基金權益的發行、持有及轉讓方式，而非基金的本質。做得正確的基金經理，會把代幣化基金視為設有鏈上登記冊、受監管的開曼基金，而非披上基金外衣的加密產品。開曼於2026年3月推出的代幣化投資基金框架，為這項區分提供了正式依據；現時，代幣化基金已可按與其他基金相同的機構標準營運。本支柱專頁匯集CV5 Capital就法律框架及CIMA要求、代幣化基金權益背後的營運模式，以及資產配置機構在作出投資承擔前會審視的事項所提供的指引。
「基金經理在代幣化方面常犯的錯誤，是以技術為先。資產配置機構並非為代幣作出投資承擔；他們審視的是登記冊、過戶代理流程、現金端及管治模式。把這些做好，代幣便只是持有一隻受妥善監管基金權益的更有效方式。」David Lloyd，CV5 Capital行政總裁
起點是制度本身。我們的代幣化開曼基金手冊及代幣化開曼基金機構指南闡述了相關架構，而我們對RWA市場及CIMA要求和CIMA代幣化基金問卷的實務應用的分析，則說明了監管機構現時的期望。有兩條界線尤其重要：代幣化基金的虛擬資產服務提供者（VASP）牌照界線位於何處，以及代幣化基金法律文件套件應包括哪些內容。
用語精確可避免大部分代幣化錯誤。關鍵的區分在於代幣化基金權益與代幣化資產之別：前者是基金中的份額，後者是對相關資產的風險承擔。在此基礎上，機構基金經理推行現實世界資產代幣化的更廣泛理據，以及對代幣化的結構性優勢與挑戰的平衡觀點，構成了策略背景。
代幣化基金的成敗取決於營運模式。登記冊是基金的權威記錄來源，因此值得了解代幣化基金的正式登記冊如何運作，以及大部分代幣化市場所低估的過戶代理層。對誰可持有及轉移權益的控制，透過錢包及轉讓限制，以及二級轉讓的AML及KYC管控加以規管。流動基金的完整營運模式載於代幣化流動資金基金的開曼營運模式。
每一隻代幣化基金都需要現金端，而現金端日益轉移至鏈上。我們的指引涵蓋以穩定幣作為代幣化基金的現金端、更廣泛的CIMA基金架構中的代幣化存款及穩定幣，以及用於鏈上現金管理的代幣化國庫券。就流動性較低的投資而言，設計問題延伸至代幣化抵押品及開曼基金董事會必須考慮的事項，以及用於非流動資產的代幣化側袋。
代幣化基金須在多個不同制度並存的市場中推廣。我們就開曼代幣化基金面對的美國市場結構、FCA與跨境開曼SPC架構，以及開曼代幣化基金與美國鏈上ETF的比較所作的檢視，勾畫了監管範圍。在作出承擔前，值得從資產配置機構的角度審視該投資工具：參閱機構資產配置機構對代幣化基金的盡職審查，以及九隻代幣化開曼基金及資產配置機構的審批考量中歸納的審批主題。
CV5觀點：代幣化基金並非監管較寬鬆的基金。它承擔受監管開曼投資工具的所有責任，另加登記冊、過戶代理職能及錢包管治模式。以此方式處理，代幣化便能提升效率；若處理草率，則會成為營運負擔。
CV5 Capital是一個以開曼群島為基地、在CIMA註冊的基金平台，並已就機構級代幣化基金基礎設施建立合作。透過CV5 Digital SPC，基金經理可在受監管架構內發行代幣化基金權益，該架構已具備代幣化基金所需的登記冊、過戶代理、錢包管治及現金端安排。CV5不會為第三方策略作出投資決定，亦不是律師事務所、基金行政管理人、核數師或投資顧問。基金經理保留其策略、品牌及酌情權；平台則在其周邊提供受監管的代幣化基礎設施。
代幣化會擴大營運及法律層面的涉及範圍：登記冊完整性、轉讓限制的執行、錢包管治、穩定幣及智能合約風險，以及跨境推廣分析。代幣化架構是否合適，以及某一工具屬於代幣化基金權益抑或其他類別，均視乎具體事實而定，並應透過獨立專業意見確認。監管框架（包括CIMA的代幣化基金規則及VASP監管範圍）仍在持續發展。本支柱專頁旨在界定問題；答案則取決於架構。
CV5 Capital透過CV5 Digital SPC協助基金經理設立及營運代幣化基金，並內置登記冊、過戶代理、錢包管治及現金端安排。
如欲推出代幣化開曼基金，請與CV5 Capital聯絡。
聯絡CV5 Capital代幣化基金權益是受監管基金中於鏈上記錄的股份或單位；代幣化資產則是對相關工具的風險承擔。此區分決定了法律及監管分析，詳情載於代幣化基金權益與代幣化資產之比較。
若屬以傳統方式設立、發行其自身權益的基金，一般無須領取；但分析取決於所從事的活動，並應透過獨立專業意見確認。監管範圍載於代幣化基金的VASP牌照界線位於何處。
代幣化建基於設立及營運之上。基金經理一般會由此進一步了解推出數字資產基金、數字資產基金營運，以及開曼基金設立。