.svg)
第三者運用会社向けの運営基盤
独立した運用会社。明確な統制。
第三者の投資運用会社向けの運営基盤を提供し、投資判断、ガバナンスおよびファンド運営に関する責任分担を明確にします。
.svg)
共同運用およびセパレートリー・マネージド・アカウント
CIMAの規制下にあるケイマンのプラットフォーム内で運営しつつ、ポートフォリオ戦略と運用成果の創出に関する支配権を維持したい投資運用会社向けの、体系化された共同運用会社契約です。
ケイマン諸島籍ファンドの設定または運用を目指す投資運用会社は、根本的な選択に直面します。自らCIMAの証券投資事業ライセンスを取得するか、ライセンスを有するプラットフォームの下でサブアドバイザーとして活動するかです。多くの新興および中堅の運用会社、特にケイマン諸島外に拠点を置く運用会社にとって、ライセンスを有する自社の事業体を設立することは、多額の費用（ライセンス手数料、CIMA年間手数料、現地事務所要件、コンプライアンス体制、独立取締役会、監査）と業務上の複雑さを伴います。共同運用会社（またはサブアドバイザー）契約は、その代替手段となります。投資運用会社は、最終的な規制上の責任を保持したまま、ポートフォリオ運用権限を外部アドバイザーに委託します。ライセンスを有する運用会社（CV5 Capital）がファンドの登録されたCIMAライセンス保有運用会社となり、サブアドバイザーは委託投資運用契約に基づき日々の裁量的投資権限を行使します。この仕組みにより、外部の運用会社は自らCIMAライセンスを取得・維持する負担なく、ケイマンのファンド・ストラクチャーを利用できます。
CV5 Capitalは、適格な投資専門家向けに共同運用会社契約を提供しています。プラットフォームは、規制インフラ、ガバナンス監督、コンプライアンス・モニタリングおよび業務支援を提供し、ポートフォリオ・マネージャーが規制されたケイマン諸島の枠組みの中で投資戦略に専念できるようにします。
共同運用会社契約サービス
委託投資運用契約
包括的な投資運用契約（IMA）は、ポートフォリオ運用権限をCV5 Capital（CIMAの規制下にある運用会社として）から外部のサブアドバイザーに委託するよう構成されます。これらの契約は、CIMAへの準拠と規制上の監督を確保しつつ、投資マンデート、権限の上限、報告要件、報酬体系および解約条項を定めます。
CIMA規制下のプラットフォームへのアクセス
CV5 Capitalへのアクセスにより、外部の運用会社は自らケイマン諸島の規制上の承認を取得することなく、ケイマン諸島の免除ファンドを運営するための規制インフラを利用できます。これには、規制上の地位、年次届出、CIMAとの関係管理、継続的な規制上の義務の遵守が含まれます。
機関投資家水準のガバナンスおよびコンプライアンスの枠組み
独立取締役会による監督、コンプライアンス・モニタリング、リスク管理方針、利益相反管理、取引配分手続、最良執行方針、規制報告を含む包括的なガバナンス基盤です。機関投資家水準の業務基準を確保し、機関投資家のデューデリジェンスにおける期待に沿うものです。
明確な権限上限と取引許可
資産クラスの許可、地域マンデート、レバレッジ上限、集中制限、流動性要件、デリバティブの利用、制限対象投資を含む投資権限を明確に区分します。取引許可はプライム・ブローカー、カストディアンおよび執行ブローカーと調整され、執行が承認された範囲内にとどまるようにします。
独立取締役会による監督
独立取締役会が、ガバナンス監督、四半期ごとのポートフォリオ・レビュー、コンプライアンス・モニタリング、パフォーマンス評価、リスク評価、および投資戦略の重要な変更の承認を行います。取締役会のメンバーには、ケイマン諸島の規制、機関投資家水準のガバナンスおよびオルタナティブ投資に精通した経験豊富なファンド取締役が含まれます。
ストラクチャーと法的枠組み
投資運用契約（IMA）
IMAは、CV5 Capital（運用会社として）と外部サブアドバイザーとの関係を規律する主要な法的文書です。主な条項は以下のとおりです。
- 投資マンデート：投資戦略、資産クラス、地域的重点、リスク・パラメーター、投資制限の詳細な記述
- 裁量権限：事前承認なしに投資判断を行う裁量的投資権限のサブアドバイザーへの付与
- 権限上限：レバレッジ上限、集中制限、デリバティブの許可、空売り権限、非流動性投資の閾値
- 報告要件：ポートフォリオ報告、パフォーマンス要因分析、リスク指標、コンプライアンス証明、重要事象の通知
- 報酬体系：サブアドバイザリー報酬、支払条件、費用配分、成功報酬の取決め
- 解約条項：解約権、通知期間、移行手続、ポートフォリオ清算手順
IMAは、CIMA規制および機関投資家向けファンド文書の基準に精通したケイマン諸島の弁護士が起草します。
ファンドの募集文書
ファンドの募集要項では、共同運用会社契約について以下を含めて開示する必要があります。
- 登録投資運用会社および事業体としてのCV5 Capitalの名称
- サブアドバイザーの名称、主要人員、運用実績、投資哲学
- サブアドバイザーに付与される委託権限および投資裁量の内容
- 取締役会によるレビューおよびコンプライアンス・モニタリングを含む監督の仕組み
- サブアドバイザーが交代する場合の解約および移行手続
サービス・プロバイダー契約
共同運用会社契約には、ファンドのサービス・プロバイダーとの調整が必要です。
- プライム・ブローカー：サブアドバイザーにプライム・ブローカレッジ口座へのアクセスを認める取引授権書
- 事務管理会社：サブアドバイザーがNAV、パフォーマンスおよび投資家報告を受領できるようにするデータ共有契約
- カストディアン：IMAの権限上限に沿った投資ガイドラインと取引許可
- 監査人：監査手続、運用会社の表明、内部統制評価に関する調整
CIMAへの通知と承認
ケイマン諸島証券投資事業法（SIBL）に基づき、運用会社は投資運用の委託を含む重要な外部委託契約についてCIMAに通知しなければなりません。CV5 CapitalはCIMAへの通知を調整し、必要書類（IMA、サブアドバイザーの経歴調査、コンプライアンス方針）を提出し、適切な監督、解約権および事業継続条項を含むCIMAの外部委託基準を契約が満たすよう確保します。
規制およびコンプライアンスの監督
取引前コンプライアンス・モニタリング
投資ガイドラインと権限上限はプライム・ブローカーおよびカストディアンのシステムに設定され、取引前のコンプライアンス・チェックを可能にします。
- 禁止された商品または発行体の取引を防止する制限銘柄リスト
- 承認された閾値を超える過度な借入れを防止するレバレッジ上限
- 単一ポジションの上限超過を防止する集中制限
- 特定の商品種類または想定元本エクスポージャー水準を制限するデリバティブ許可
取引後のレビューと照合
取引活動、ポートフォリオ・ポジション、リスク指標および投資ガイドラインの遵守状況を日次でレビューします。例外事項はコンプライアンス・オフィサーとポートフォリオ・マネージャーにエスカレーションされ、是正されます。事務管理会社の報告書との月次照合により、正確な記録管理とNAVの完全性を確保します。
パフォーマンスおよびリスクのモニタリング
独立取締役会による監督、コンプライアンス・モニタリング、リスク管理方針、利益相反管理、取引配分手続、最良執行方針、規制報告を含む包括的なガバナンス基盤です。機関投資家水準の業務基準を確保し、機関投資家のデューデリジェンスにおける期待に沿うものです。
利益相反の管理
サブアドバイザーの役職員に対する自己売買制限、口座間取引の配分方針、ソフトダラー取引、関連当事者との取引および関係者投資を含め、利益相反を特定し管理するための方針と手続を定めています。利益相反は募集文書で開示され、継続的に監視されます。
規制報告の調整
CV5 Capitalは、ファンドに代わり以下を含むすべての規制上の届出と開示を調整します。
- CIMA年次届出：年次報告書、財務諸表、コンプライアンス証明、規制手数料
- Form PF（該当する場合）：SECのシステミック・リスク報告に関するサブアドバイザーとの調整
- AIFMD報告（該当する場合）：EU域内の投資家に販売されるファンドに関する欧州の報告義務
- 重要事象の通知：サービス・プロバイダー、戦略または重要な条件の変更に関するCIMAへの通知
独立取締役会による監督
取締役会の構成と独立性
CV5 Capitalのファンドは、サブアドバイザーと関係を持たない独立取締役によって運営され、客観的な監督を確保します。
- オルタナティブ投資、ガバナンスおよび規制に精通した経験豊富なケイマン諸島のファンド取締役
- 独立性を確保するため、サブアドバイザーとの金銭的・事業上の関係なし
- 専門職業賠償責任保険および取締役賠償責任保険
- 複数の機関投資家向けファンドの取締役会への参画によるベンチマーキングとベストプラクティスの知見
四半期ごとの取締役会とポートフォリオ・レビュー
取締役会は少なくとも四半期ごとに開催され、以下を包括的にレビューします。
- パフォーマンス・レビュー：リターン、リスク指標、要因分析、同業比較
- ポートフォリオ構成：主要保有銘柄、セクター配分、地域別エクスポージャー、流動性プロファイル
- コンプライアンス報告：ガイドライン違反、規制動向、サービス・プロバイダーに関する問題
- サービス・プロバイダーの評価：事務管理会社、監査人、プライム・ブローカー、カストディアンの評価
- 投資家の動向：申込み、償還、投資家の集中度、マーケティング施策
重要な変更の承認
戦略の変更、新たな資産クラスの許可、投資制限の変更、サブアドバイザーの交代または追加、報酬体系の変更、サービス・プロバイダーの変更を含む重要な変更には、取締役会の承認が必要です。これにより投資家の利益が保護され、変更が適切に評価されます。
サブアドバイザーの解任と交代
取締役会は、正当な理由（IMA違反、規制違反、パフォーマンス不振、キーパーソンの離脱）がある場合、または契約上の通知期間に従い理由なく、サブアドバイザーを解任する権限を有します。解任手続には、ポートフォリオ移行計画、投資家への通知、および後任運用会社の選任または秩序あるファンド清算が含まれます。
共同運用会社契約の利点
ライセンス取得の負担なしに利用できる規制インフラ
サブアドバイザーは、自らケイマン諸島のライセンスを取得するための費用と複雑さを負うことなく、CIMAの規制下にあるインフラを利用できます。これには規制上の地位、CIMAへの年次届出、コンプライアンス・モニタリング、独立取締役会および継続的な規制当局との関係管理が含まれ、立上げ費用と継続的な運営負担を軽減します。
市場投入までの期間短縮
規制された構造、ガバナンスおよびサービス提供者との関係が既に整っているため、既存のプラットフォーム内での設定により、ファンド設定までの期間が短縮されます。所要期間は、ファンド条件、サービス提供者およびオンボーディング要件の準備状況によって異なります。
コスト効率
ライセンス費用を回避し、共有インフラを活用することで、大きなコスト上の利点が得られます。
- CIMAライセンスの申請手数料および年間ライセンス手数料が不要
- ケイマン諸島の専用事務所や現地スタッフが不要
- コンプライアンス、法務および業務インフラの共有による間接費の削減
- サービス・プロバイダー、監査および規制届出における規模の経済
投資運用への専念
規制、コンプライアンスおよびガバナンスに関するインフラがプラットフォームを通じて提供されるため、サブアドバイザーは投資調査、ポートフォリオ構築およびリスク管理に専念できます。
機関投資家からの信頼性
独立取締役会による監督と機関投資家向けのガバナンスを備えた、確立されたCIMA規制下のプラットフォーム内で運営することは、資金配分を行う投資家、コンサルタントおよび機関投資家からの信頼性を支えます。
拡張性と柔軟性
ファンドが成長しサブアドバイザーが成熟するにつれ、自社のライセンス保有事業体へ移行するか、プラットフォーム内での運営を継続するかを柔軟に選択できます。共同運用会社契約は、ファンドのライフサイクルの初期段階で根本的な構造変更を必要とせずに成長に対応できる、拡張性のある基盤を提供します。
適格性とデューデリジェンス
サブアドバイザーは以下を示す必要があります。
- 主要なポートフォリオ・マネージャーについて、通常は少なくとも3年から5年の投資運用経験
- 提案する投資戦略における検証可能な運用実績
- 機関投資の経歴（ヘッジファンド、資産運用会社、ファミリーオフィスまたは機関投資家での職歴）
- 明確な投資哲学、プロセスおよびリスク管理の枠組み
規制上の地位とライセンス
サブアドバイザーは、本拠地の法域において良好な規制上の地位を維持する必要があります。
- SEC登録（米国拠点の場合）または同等の現地登録（FCA、MAS、ASIC等）
- 規制上の執行措置、制裁または重大な違反がないこと
- 最新のForm ADV（米国拠点の場合）および継続的なコンプライアンス・プログラム
- 専門職業賠償責任保険および適切なリスク管理方針
経歴調査と照会
主要人員について、犯罪歴調査、規制履歴の確認、職歴確認、学歴確認、職業上の照会を含む包括的な経歴調査を実施します。FINRA BrokerCheck、SEC IAPDおよび同様の規制データベースを確認します。個人の誠実性と職業上の評判は重要な評価要素です。
戦略とリスクの評価
過去のパフォーマンス、リスク特性、流動性プロファイル、集中リスク、レバレッジの利用、デリバティブ戦略、開示されたマンデートとの整合性を含め、提案する投資戦略を詳細にレビューします。戦略は明確に定義され、再現可能であり、機関投資家水準のリスク管理基準に合致している必要があります。
オペレーショナル・デューデリジェンス
取引システム、注文管理、ポートフォリオ会計、コンプライアンス・モニタリング、ITセキュリティ、事業継続およびキーパーソン・リスクを含む業務インフラを評価します。サブアドバイザーは、機関投資家水準に従ってファンド資産を運用するための十分な業務能力を示す必要があります。
ケイマンのファンド・サービス
ヘッジファンド・プラットフォーム
.svg)
共同運用会社契約が重要な理由
新興および中堅の投資運用会社にとって、共同運用会社契約は、今日の競争の激しいオルタナティブ投資環境において重要な利点をもたらします。
- 資本効率：個別のライセンス申請や、独立した規制対象事業体の継続的な費用が不要
- 市場投入までの期間：既存のプラットフォームを利用することで、設定前に独自の規制上の承認を取得する必要がなくなります
- 業務への集中：ポートフォリオ・マネージャーは規制関連の事務ではなく投資運用に専念
- リスクの軽減：独立取締役会による監督とコンプライアンス・モニタリングが投資家の利益を保護
- 機関投資家からの信頼性：CIMA規制下のプラットフォームが、機関投資家とコンサルタントに専門的な業務運営を示す
- 規制に関する専門性：CV5 CapitalのCIMAとの関係と規制に関する専門知識を活用
- 拡張性：柔軟なストラクチャーにより、ファンドの成熟に伴う成長と発展に対応
- ベストプラクティス：機関投資家水準のガバナンス、コンプライアンスの枠組みおよび業務基準を利用可能
CV5 Capitalは、適格な投資専門家がケイマン諸島のファンドを効率的に設定・拡大できるよう、共同運用会社契約を提供します。
CIMA規制下のプラットフォームでファンドを設定
共同運用会社契約またはセパレートリー・マネージド・アカウントが貴社の戦略にどのように機能するか、
またそれに必要なガバナンス、文書および運営の枠組みについてご相談ください。
またそれに必要なガバナンス、文書および運営の枠組みについてご相談ください。
